周期股转弱大消费受捧，A股存量博弈特征明显

　　周二，A股三大指数集体低开，随后震荡下行，上证指数一度跌近1.3%，随后在券商白酒等板块带动下触底回升。截至收盘，上证指数报3441.85点，上涨0.4%；深证成指报13966.79点，上涨0.35%；创业板指报2921.34点，微跌0.01%。

　　盘面上，养老概念、白酒、券商、医美、军工等板块涨幅居前，有色、煤炭、石油、钢铁等前期强势板块则全线回撤。

　　A股核心资产回暖

　　昨日A股风云突变，此前连续大涨的有色、钢铁、采掘等周期类品种大幅回调，有色金属板块指数大跌4.06%。不过，国内期市日间盘黑色系品种依然涨势凶猛，热轧卷板收涨逾6%，螺纹钢、动力煤收涨逾4%。

　　粤开证券策略分析师陈梦洁认为，当前海外疫情仍较严峻，原材料供需缺口仍存，预计下半年大宗商品价格上涨仍会持续，但斜率放缓，市场预期将逐步消化。

　　以白酒为代表的A股核心资产则出现企稳迹象，昨日食品饮料以3.65%的涨幅位居28个申万行业首位。青青稞酒、金徽酒、中炬高新等多股涨停，贵州茅台强势上涨4.26%，股价重回1900元上方。

　　除食品饮料行业外，以券商为首的大金融板块一改颓势，也成为支撑指数上行的重要推力。其中，华创阳安涨停，浙商证券、湘财股份、第一创业等涨幅居前。

　　前期调整幅度较大国防军工板块也明显回暖。新余国科、晨曦航空、炼石航空涨幅超10%，中航沈飞收盘涨9.99%。

　　此外，受消息面驱动，养老概念全面爆发，大湖股份、宜华健康、湖南发展、凤凰股份等多股涨停。

　　港股新经济股再度承压

　　周二A股以大消费为代表的核心资产有所回暖，但港股方面，以新经济为代表的核心资产却持续走软。

　　昨日，恒生指数低开低走，全天跌幅2.03%。恒生科技指数跌幅达3%，腾讯控股跌近2%，阿里巴巴-SW、百度集团-SW跌超3%，快手-W、京东集团-SW跌超5%。近日处于“风口浪尖”的美团-W再度收跌5%以上，盘中跌幅一度近8%，K线图走出10连跌，昨日报收249港元。若从2月18日460港元的高点开始计算，美团股价已接近“腰斩”。

　　春节假期后，随着美债收益率上行，全球流动性将收紧的担忧一度使得港股市场连续回调。进入5月以来，大宗商品价格飙升再次引发市场对于通胀的担忧，以新经济板块为代表的港股高估值个股再度承压。

　　在多数卖方机构看来，港股尤其是优质新经济龙头公司仍有一定的配置价值。兴业证券认为，港股2月下旬开始的市场调整并非熊市开始，而是结构性长牛的短期休整，最迟5月中旬将迎来季度级别的做多窗口期，建议积极把握盈利驱动型的结构性行情。

　　中信证券策略团队统计显示，南向资金3月底开始重回净流入，聚焦估值调整、潜在收益率上行的新经济公司。个股方面，腾讯控股依旧抢手，安踏体育、李宁、中芯国际、华虹半导体等均获得南向资金增持。

　　存量博弈结构性机会

　　值得注意的是，尽管昨日沪深两市股指下探回升收涨，但量能并未实质性放大，两市合计成交8432亿元，显示场外资金仍在观望。

　　东北证券认为，资金对市场整体走势持审慎态度，当前更多是存量博弈下的结构性机会。目前指数震荡且缺乏显著上攻动能的特征尚难改变，短期市场多重底且再起大行情的概率不大。一般而言，指数胜率较高的介入时机或在5月末至6月中上旬，在此之前更多还是防御中的局部机会。

　　渤海证券认为，当前股票供给与资金需求正呈现量缩过程，存量博弈下市场仍将以结构性机会为主。后续市场机会一方面来自于对高频数据的跟踪，挖掘高景气度行业；另一方面，市场步入业绩真空期，题材炒作有望活跃。

　　中金公司认为，本轮从2月18日开始的中期调整可能已处于尾声，市场逐步进入相对平淡的区间震荡交易，而非单边回调，操作上建议“轻指数、重结构、偏成长”，对市场中期前景勿过度悲观。（记者 汪友若）